造紙業新年實現觸底回升

　　近期受益行業景氣改善預期明顯，造紙板塊連續活躍，2月22日板塊再度逆市飄紅，并有福建南紙、冠豪高新兩只個股漲停。2011-2012年連續兩年的“供需雙困”，使得造紙行業基本呈現單邊下跌態勢。而如今，隨著宏觀經濟的溫和回升，造紙行業差的時期或已過去，行業有望在供需關系持續改善的背景下，實現盈利的觸底回升。
　　
　　近期受益行業景氣改善預期明顯，造紙板塊連續活躍，2月22日板塊再度逆市飄紅，并有福建南紙、冠豪高新兩只個股漲停。
　　
　　有分析師認為，我國逐漸增強的生態文明意識有望對行業內不達標的中小企業低環保成本運營構成制約，加速淘汰落后產能步伐，或有助于改善*困擾行業的產能過剩問題。研究認為，目前造紙板塊的PB為1.4倍，較歷史平均水平2.1倍有較大差距，估值處于歷史低位。
　　
　　從中*來看，行業供求關系的差時期或已過去。自2009年政策刺激大量企業新增產能之后，由于行業盈利持續低迷，2012年造紙及紙制品固定資產累計增速已經由2011年的31.1%顯著回落至17.3%。多數紙種已進入產能釋放末期，2013-2014年產能同比增速將明顯放緩。而需求也在逐漸向好。
　　
　　數據顯示，國內紙制品的消費量與GDP的相關度極高，2013年宏觀經濟的弱復蘇有望帶來紙品需求的企穩回升。而春季后將迎來紙品消費的傳統旺季，目前經銷商及下游庫存水平低于歷史均值，需求回升有望驅動旺季補庫存行情，并改善廠家的邊際盈利水平。